节后，供应高位，需求回升中，但中间环节垒库明显，对煤价持续形成压制。下游终端前期一直是绝对高库存，目前，库存虽有去化，但在看跌氛围下采购也多后延，市场整体仍维持宽松格局。今年上半年需求淡季时间偏长，预计节后至三月份，煤价整体会处于下跌走势中。但近期煤价加速下跌后，部分延后的刚需可能会得到释放，叠加煤价已进入相对低位，到港拉煤船舶有所增多，后期煤价跌幅或收窄。但在未实现港口完全去化之前，煤价不会止跌。
目前，主产地大部分煤矿均已复工复产，促使铁路运力大幅提升，环渤海港口调入持续增加;而终端用户在库存高位，且非电行业复工进度缓慢的情况下，对后市预期普遍看空，拉运需求疲软，环渤海港口库存不断回升，货源中转放慢。整体来看，港口供强需弱格局明显，部分贸易商短期看空情绪浓厚，降价出货意愿强烈;初步分析，煤价并未跌至谷底，还在半山腰上。目前，中小贸易商暂停发运，但也有主力贸易商和矿企为完成铁路计划以及兑现用户合同，而继续组织发运，环渤海港口库存仍在上升过程中。环渤海八港合计存煤2755万吨，堆存场地紧张，港口疏港困难。本周，下游客户采购不佳，市场整体需求维持冷清，贸易商报价依旧下行为主。
天气方面，冷空气势力减弱，大江南北气温陆续回升。综合分析，电厂库存高企，天气逐渐回暖，日耗提升空间不大;整体需求释放乏力，预期电煤消费水平震荡偏弱运行。此外，非电行业开工缓慢，终端和中间商担心煤价还将下跌，采购、囤货的意愿不强。此外，劳务人员返岗率低，企业开工订单少，资金到位情况不理想，而建筑施工行业的复工进度缓慢，水泥、钢材等建筑材料的消费增长乏力。这也让非电企业在采购市场煤时有心无力，进一步减少了市场的需求量。需求疲软的同时，煤炭的供应却在毫不犹豫的增加。国内煤炭产量持续增长，进口煤炭也维持高位，社会库存高位，市场供大于求格局形成，进一步加剧了煤价的下行压力。
下游持续观望，延缓采购节奏，零星刚需继续压低采购价格，市场固定报价难成交，环渤海港口市场延续下行趋势。近期，海运市场询船需求突然好转，运价小幅回暖，但市场库存压力仍大，后市预期并不乐观。上周，据市场消息，国内某电力集团暂缓进口市场煤招标，旗下电厂的进口长协不受影响，预计将影响200-300万吨的月度进口煤炭招标量。笔者认为，这一举措，对国内煤炭市场帮助不大。首先，某集团将在四月份暂停进口煤，可当前的进口煤不受影响，煤炭市场供大于求压力不减。其次，把进口煤暂停后，主要是为了加快疏港，以及消化黄骅港高库存压力。只减少300万吨进口，如杯水车薪，对扭转市场供求压力帮助不大。再次，天气逐渐回暖，电厂日耗继续提升的空间不大;加之非电行业开工缓慢，水泥、钢材、建材等行业消费增长有限，终端“买涨不买落”，采购态度偏于谨慎。
煤价止跌反弹之路依然任重道远。首先，三四月份属于传统用煤淡季，南方气温回升，电厂将对旗下火电机组进行长达一个月的停机检修，煤炭需求随之下降，日耗难有超预期表现;过高的库存也难以有效消耗，补库空间相对狭小。其次，产地供应水平基本回升至节前高位水平，环渤海港口库存持续攀高，部分垛位已出现封垛现象，总库存直逼历史高位，市场供需失衡局面愈演愈烈，不但市场煤，连高价长协都不愿采购。再次，全国劳务上工率和工地复工率处于偏低水平，资金到位情况不理想，建筑施工行业复工进程缓慢，水泥、钢材等行业消费需求有限，进而导致非电行业对现货采购量处于低位。
但市场也有利好消息，支撑煤价跌幅收窄。首先，部分煤矿价格已经跌破成本线，卖方抵抗情绪逐渐升温，部分煤矿价格小幅上涨。其次，国内工业领域大都已全面复产，企业开工率稳步提升;加之南方湿冷天气间歇性扰动，继而推动终端耗煤量不减，沿海八省电厂日耗拉高至203万吨，电厂去库加快。作为煤价先行指标-沿海煤炭船舶海运费出现持续上涨，煤炭拉运活跃度有所回升。再次，重要会议临近，部分终端提前采购，释放一定的拉运需求，使得港口调出量有所增多，港口库存缓慢回落。下周，港口煤价跌幅将收窄，但下跌还是大趋势;真正的煤价止跌反弹，需要等到环渤海港口库存有效去化之后，才会出现。
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