春节后第一周，黑色系市场处于政策空档期，整个市场仍旧延续了节前的低迷态势。受到消息面影响，2月21日开盘还在下跌的焦煤期货主力合约，突然大幅拉升暴涨，盘中触及涨停，收盘大涨6.19%报1748.5元，给沉寂的市场增添了一抹亮色。
节后焦煤市场尚受到需求端不振的压制，暂不具备大幅上行的动力，然而山西省三部门联合印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》在业界盛传，焦煤预期减量气氛弥漫市场，导致焦煤期货合约瞬间暴拉上行。而我们观察到，现货市场还在原地按兵不动，甚至还有个别地区焦煤价格小幅下调，安泽焦煤下调50元至2450元/吨，市场呈现“期现背离，一涨一落”的反向走势。
笔者调研发现，针对山西煤炭减量的消息，实质上文件并没有下达各企业的“减量”目标，只要求煤矿按“核定产能”生产。由于前两年的“保供”要求，煤矿的确存在超能力生产的现象，给安全带来了极大的隐患，按核定能力生产也是顺理成章的事。近两年保供叠加进口煤大幅增长，煤炭紧张的状况也得到了改观。据笔者对部分煤矿的了解，传闻中的减量数据，是企业根据核定能力测算出来的，部分减量预期的确存在。这对市场的影响远没有那么大，不排除有资金炒作的嫌疑。假设山西原煤产量如传闻中减少7000万吨，按焦煤占比30%测算，焦煤原煤减少2100万吨，按平均回收率45%推测焦煤减量945万吨。按去年的用量需求测算减少1.44%。应该说即使减量也不会对市场造成太大的影响，所以焦煤期货主力持续上涨驱动不足。从大趋势上来看，焦煤仍处在下降通道内，之前的大涨也没能突破上轨。同时，午间山煤国际辟谣“减产800万吨”消息，受此影响，午后双焦应声下跌。
回到基本面，目前最大的问题还是下游需求尚未有效启动。样本钢厂高炉开工率75.63%，环比周降0.74% ，同比下减5.35% ;高炉炼铁产能利用率83.59%，环比周减0.38% ，同比减3.38%;日均铁水产量223.52万吨，环比减少1.04万吨，同比减少7.29万吨。钢厂检修多数还在维持，对原料需求则是刚需采购，并未大单放量。焦化厂由于亏损运营限产生产，也不急于采购大量焦煤，生产维持12周以来低位。好在煤矿生产恢复也较慢，并没有造成焦煤市场的大幅下跌。从蒙煤进口看，1月份通关310万吨，同比增加43%，甘其毛都口岸库存高达238万吨的高位，成交清淡，预示着蒙煤进口数量稳定增长。从现实层面来看，终端需求表现仍然较弱，高炉复产进度缓慢。笔者对河北、山东部分焦化厂调研，多数焦化厂对钢厂提降第四降价还有预感，今天河北地区就开始对焦炭第四轮提降100元(湿熄焦)27日执行。加上两会前的真空期，焦煤市场暂不具备上行动力，以弱势盘整为主。
焦煤供应消息扰动只是短暂的市场现象，短期受消息和情绪影响，焦煤期货价格会受到情绪的扰动和资金的推动。长期来看，影响焦煤价格的关键仍在于下游行业的需求强度。两会过后，焦煤能不能呈现“金三银四”的春季行情，等待消费验证从而判断价格方向，且煤矿和钢厂的生产恢复程度差异，将左右市场的变化。需要指出的是，经过近两年的理性调整，供需双方对焦煤市场变化更加趋于理性，指望焦煤再次出现“燃爆”市场的行情，怕也是不切实际的臆想。需密切关注两会后钢铁市场的需求变化。
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