2025-12-24 08:23:57 

随着地缘政治紧张局势升级，以及对美联储将进一步降息的押注，黄金和白银价格飙升至历史新高，为四十多年来最强劲的年度表现增添了动力。

黄金价格一度上涨2.4%，突破10月份创下的每盎司4，381美元的先前纪录;白银价格一度飙升3.4%，逼近每盎司70美元大关。此举延续了火热的涨势，使得这两种金属都坚定地迈向自1979年以来最强劲的年度表现。

最新的上涨动力来自于交易员押注美联储将在2026年进行两次降息，以及美国总统唐纳德·特朗普也倡导更宽松的货币政策。较低的利率通常对不支付利息的贵金属有利。

不断升级的地缘政治紧张局势也增强了黄金和白银的避险吸引力。美国加强了对委内瑞拉的石油封锁，加大了对总统尼古拉斯·马杜罗政府的施压，同时乌克兰首次袭击了地中海上一艘来自俄罗斯“影子船队”的油轮。

Pepperstone Group Ltd的策略师Dilin Wu表示：“今天的上涨主要受到围绕美联储降息预期的早期仓位布局推动，并因年底流动性稀薄而放大。”她指出，11月疲软的就业增长和低于预期的美国通胀数据，支持了进一步降息的预期。

今年以来，黄金价格已飙升67%，这得益于央行购买的增加以及流入黄金支持交易所交易基金(ETF)的资金。特朗普重塑全球贸易的激进举措，以及他对美国央行独立性的威胁，也为今年早些时候的火热涨势增添了燃料。

投资者在黄金上涨中也扮演了重要角色，部分原因是所谓的“货币贬值交易”，由于担心主权债券及其计价货币的价值将随着时间的推移因债务水平膨胀而受损，投资者从这些资产中撤离。根据数据，黄金支持的ETF在过去连续四周出现资金流入，世界黄金协会的数据显示，除5月份外，今年以来这些基金的总持仓量每月都在上升。

其他贵金属也大幅上涨，钯金一度飙升7.1%，达到近三年来的最高水平。铂金连续第八个交易日上涨，自2008年以来首次突破每盎司2，000美元大关。

黄金在10月份从峰值回落(当时涨势被认为过于拥挤和过热)后迅速反弹，现在已准备好将这些涨幅带入明年。高盛集团是预测2026年价格将继续上涨的几家银行之一，其发布的基本情景目标价为每盎司4，900美元，且存在上行风险。该行表示，ETF投资者开始与央行争夺有限的实物供应。

Pepperstone的Wu表示，央行购买、实物需求和地缘政治对冲是“中长期的锚定因素，而美联储政策和实际利率继续驱动周期性波动”。她在报告中指出，黄金市场的新进入者，如Tether Holdings SA等稳定币发行商和一些企业财务部门，正在创造一个“更广泛的资本基础”，“增加了需求的韧性”。

白银近期的上涨受到投机性资金流入以及10月份历史性逼空行情后主要交易中心持续存在的供应错位的支撑。本月早些时候，上海白银期货的总交易量飙升至接近几个月前紧张时期所见到的水平。

铂金近日因伦敦市场出现收紧迹象而加速上涨，今年已上涨约124%。银行在美国存放更多金属以对冲关税风险，同时随着需求增长以及在广州期货交易所开始交易合约，对中国的出口一直保持强劲。

截至发稿，现货黄金上涨0.26%，至每盎司4，456美元。白银上涨0.16%，至每盎司69.18美元。彭博美元现货指数下跌0.03%。

悉尼ABC Refinery的全球机构市场主管Nicholas Frappell表示，影响市场的主要因素是进一步降息的前景以及“地缘政治担忧，特别是围绕乌克兰和特朗普政府近期的国家安全战略”。他补充说，日本与中国之间的紧张关系以及委内瑞拉的局势也支撑了黄金。

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